各大电商平台于5 月底陆续开启618 活动，作为电商平台2022 年上半年最大的促销活动，我们认为618 活动对二季度家电消费将起到重要作用。

今年618 大促活动或对拉动家电需求起到重要作用。618 活动对于家电品牌线上销售的重要性不言而喻。此次618 活动开启的时间处于疫情缓解的节点，上海、北京等城市大部分区域交通恢复正常，全国的物流配送得到恢复。此前由于疫情原因，家电零售受到影响，3 月/4 月家电社零总额分别下滑4%/8%。叠加近期各地区频繁出台的促消费政策，我们预计本次618 活动将承接之前被压制的消费需求，对拉动家电需求起到重要作用。

主流电商平台优化消费者体验、提高促销力度，出台扶持商家的措施。与往年活动相比，各大电商平台将开始时间提前至晚8 点，同时将预售期缩短。促销力度方面，天猫跨店满减的“满300 减50”、京东跨店满减的“满299 减50”均较去年同期折扣加大。京东发布的30 项“三减三优”、天猫出台的帮扶措施25 条都是为了在疫情背景下最大程度为中小商家减负。

531京东、天猫正式开售，中高端、新品类家电产品表现亮眼。方太在电商渠道首次上线3 款集成灶新品，海信推出Vidda C1 新品投影仪。京东618 发布的首日战报显示，家电全品类全天成交额同比增长近50%，其中家电新品成交额同比增长超过3 倍，中高端家电成交额同比增长超8 倍。

新兴品类表现十分亮眼，京东平台自清洁扫地机人10 分钟成交额超去年同期全月，投影机品类首日预售订单额同比增长166%。火星人首日全网GMV同比增长80%，亿田的D2ZK蒸烤一体集成灶成为全网单品TOP1。

海外需求延续回落态势，期待关税利好措施出台。家电出口受海外高通胀、高基数影响，海外居家需求同比下行。美国4 月CPI同比+8.3%，高通胀影响房价走势及房产销售，短期美国家电需求承压。航运价格近期仍处于历史高位，欧洲航线价格已出现明显松动迹象，5 月美国航线价格回升。关税方面，美方正在考虑对华关税实行新的调整，我们期待新的关税利好措施出台。

在稳增长预期，我们建议重视地产系统性风险降低带来的机会。清洁电器、智能微投、交互平板等新品类需求继续保持快速增长，相关细分板块调整后估值较低。市场需求波动风险;市场竞争加剧风险。(罗晨)