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据报道，2022年的加密市场与往年相比有些不同，特别是5月份terra/luna生态系统的崩溃，以及11月FTX交易所的崩溃。

那么在这一年中，人们都学到了哪些经验？

首先，整个生态系统是由大量杠杆所支撑起来的，而杠杆的数量远远超过了人们的想象，这些杠杆都是真实的货币借款，而不再仅仅是加密货币由0和1组成的字符串。这意味着，当利率开始从整个市场诞生时的近零水平上升，以及随着加密货币价格的下跌，许多平台（如Celsius和Voyager）在其资产负债表上出现了数十亿美元的窟窿后，被市场无情地淘汰了。事实证明，你需要真正的资产来支付那些的负债。

第二，加密货币世界是分散的，这一观点在今年被彻底打消了。绝大多数的加密货币活动都发生在高度集中的交易所，而加密货币的权力和财富甚至比传统金融体系更加集中。但在2022年，我们发现主要的加密货币在很大程度上都是一个真实的东西：它们来自由交易所、稳定币公司和加密货币网络相互关联的参与者组成的卡特尔，他们通过群聊进行合作。据报道，他们之间存在一个名为“交易所协调”的Signal群组，其中包括来自FTX、币安和Tether的高管。

第三，加密货币市场的经济学可能是金字塔或庞氏结构，它们也是循环的。不仅加密货币公司把自己毫无价值的代币算作货币，而且把其他人的代币也算作货币。正如循证管理中心（Center For Evidence-Based Management）的马丁·沃克（Martin Walker）和一位长期加密货币评论家对我说的那样，“他们的账本上充满了他们和朋友的毫无意义的代币”，而当其中的一个暴雷时，“整个行业的一大部分都会迅速消失”。

第四，大量的加密货币交易所和平台的崩溃，让我们第一次近距离地看到了加密货币无法无天的现象。摆脱了传统金融体系必须面对的繁重的监管枷锁，FTX这样的公司可以随心所欲，据称他们挪用了数十亿美元的客户资金，并进行了大规模的欺诈。，软件工程师和加密货币评论家斯蒂芬·迪尔（Stephen Diehl）表示：“我今年最大的收获是，我们看到了黑匣子的内部，而且里面比我们想象的还要可怕。 比我们预期的还要可怕。”

在上个月的一次采访中，加密代币Cardano的创始人查尔斯·霍斯金森（Charles Hoskinson）被问到：加密货币是否有可能崩溃到零。他说，没有。这样的回答并不奇怪，但他的理由很奇特。这位加密货币预言家说道：“在这一点上，加密货币基本上像是一种宗教。”

今年，在加密货币这件事情上，人们还学到了一点：它有一种奇怪的复原力。尽管市场和许多领域中最大的平台可能已经崩溃了，这个准宗教的先知和核心信条可能已经证明了自己是错误的。但许多人仍然愿意对此保持怀疑，坚持希望有一天，他们神奇的互联网资金可能会突然恢复。