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中国刺激经济的预期下提振了需求,使得铜价持续反弹,但铜价有再度低迷的风险,由于中国刺激经济力度不够大,需求可能会不及预期。

  尽管近几个月来,需求和供应都较为低迷,给铜价反弹带来不利因素,但与中国相关的乐观情绪带来了溢价,且已经反映在价格上。与其他基础金属相比(如铝),这种溢价似乎与CTA仓位变化没有这么密切相关,反而与积极的情绪,以及能源转型引发的强劲需求有关。

  尽管如此,随着矿业供应复苏,同时中国冶炼厂增加精炼金属产量,需求和供应低迷带来的溢价进一步降低,多头情绪依旧脆弱。我们对自主交易员的头寸进行分析,发现空头回补已经基本结束,而CTA趋势交易员在价格突破8900美元/吨之前不会增加多头的仓位。如果没有宣布重大刺激方案,铜价可能进入调整。

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