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投资要点：

政策支持及机组投产有望促进行业良性发展。近年来我国出台一系列政策，明确发展目标及开发计划，支持核能发电行业良性发展。根据国家发改委、国家能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年，核电运行装机容量达到7000万千瓦左右。同时，核电企业积极推进装机，中国核电规划到2025年运行电力装机容量达到5600万千瓦。我们认为，在国家规划指引下，核电审批、建设有望持续推进，未来新核准机组将逐步建成投产，并有望贡献核电增量。根据《中国核能发展报告（2023）》，综合多家机构的研究成果，预计到2035年，我国核能发电量在总发电量的占比将达到10%，相比2022年翻倍。

我国实现由二代向自主三代核电技术的全面跨越。2023年4月26日，中国核能行业协会发布《中国核能发展报告（2023）》，其中显示，国内外共有5台“华龙一号”机组建成投产，9台机组正在建设，“华龙一号”批量化建设有序推进，标志着我国真正自主掌握了三代核电技术，核电技术水平跻身世界前列。同时，“华龙一号”在工程建设、安全运行方面数字化水平不断提升，设计优化改进方案实现固化，自主软件取证持续推进。一批自主化关键设备、材料已在“华龙一号”在建项目中实现应用。综合来看，我国核电自主创新能力显著增强，运用第三代核电技术的“华龙一号”机组陆续投运，我国实现由二代向自主三代核电技术的全面跨越。

投资建议：根据国家发改委、国家能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年，核电运行装机容量达到7000万千瓦左右。同时，核电企业积极推进装机，中国核电规划到2025年运行电力装机容量达到5600万千瓦。在国家规划指引下，核电审批、建设有望持续推进，未来新核准机组将逐步建成投产，并有望贡献核电增量。另外，我国高度重视核电产业链自主可控，发布多份政策文件推动关键设备自主研发。2022年国内核电主设备累计交付54台套，交付数量创近五年新高，我国已形成百万千瓦级压水堆核电主设备成套供货能力，主要核电堆型设备国产化率达到90%以上，核电装备制造国产化和自主化能力不断提升。未来随着我国继续实施核心设备和零部件国产化攻关，核电产业链有望进一步实现自主可控，核电项目成本有望迎来优化。建议关注核能发电行业重点公司中国广核（003816）、中国核电（601985）。

风险提示：行业政策调整风险；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险；核安全风险等。